국보디자인

국보디자인의 정체성은 무엇인가?

국보디자인은 대한민국의 인테리어 디자인 기업으로, 규모가 큰 업계에서 가장 규모가 큰 인테리어 전문 기업 중 하나입니다. 이 회사는 건축회사와는 조금 차이가 있으며, 실내 인테리어 디자인 분야에서 활동하고 있습니다.

국보디자인은 국내 전문건설업 최초로 인테리어 분야 원도급자(LAdP)로서 ISO19650 인증을 취득했습니다. 이는 원도급자 등급으로 인증을 취득한 기업은 삼성물산, 현대건설, GS건설, 포스코이앤씨, DL이앤씨, 대우건설, SK에코플랜트 등 7개 종합 건설사뿐이라서 그 의미가 있겠습니다. 

출처_전자공시시스템 분기보고서

위에 도급수위표를 보면 국보디자인이 당연히 독보적입니다. 경쟁업체수는 해가 거듭되면서 늘어 나는 반면에 국보디자인의 입지는 여전히 견고합니다. 무려 2012년부터 이 분야에서 Top의 자리를 굳건히 지키고 있습니다. 

타법인출자현황

국보디자인의 시가총액은 2024년 2월 기준 1천억 정도입니다.  반면에 타법인 출자해서 평가된 2023년 3분기 금액이 1천억 정도입니다. 무엇을 말할까요? 저평가입니다. 저PBR 저PER입니다. 기타포괄손익-공정가치 측정 비유동금융자산 금액이 1천억이 넘습니다.  대표이사가 코로나19 이후 서학에 눈을 떠 투자를 잘한 것 같습니다. 

본업은 실내디자인이라 요즘 건설경기도 안 좋은데 투자로 이렇게 수익을 보니 대단한 것 같습니다. 사실 본업도 이윤이 떨어지긴 했지만, 다른 건설업에 비해 양호한 실적을 보여주고 있습니다. 

보유주식중에 테슬라의 주식이 가장 많아 테슬라의 주가에 따라 영향을 받고 있습니다. 엔비디아(NVIDIA)도 보유중이지만 아쉽게도 2023년에 일부 매도를 했습니다. 하지만 엔비디아(NVIDIA)의 주가 상승으로 인해 큰 평가이익을 보고 있습니다.

이 밖에도 양자커퓨터 관련하여 IONQ를 보유하고 있는 국보디자인의 주가가 급등하기도 했습니다.

 

국보디자인은 본업은 굳건히 1위를 지키고 있고, 금리인하등으로 수혜가 될 것으로 보이고요. 

보유한 타법인 주식으로 인한 여러 테마가 형성될 가능성이 큽니다. 테슬라 관련주, 양자컴퓨터 관련주, 로봇관련주, 메타관련주 등 파생되는 범위가 큽니다. 

또한 저평가 업체입니다. PBR이 0,4정도이고요 PER가 3.9 정도입니다. 그런데 시총이 1천억이라는 게 좀 너무 하다 싶습니다. 

국보디자인은 다양한 모멘텀을 가지고 있는 상장된 실내디자인업체. 왠지 워런버핏의 버크셔 해서웨이가 생각나게 됩니다. 물론 가치투자자들한테 욕 들어 먹을 수도 있겠지만, 암튼 다양한 매력이 있는 종목입니다.

 

국보디자인 기업개요

국보디자인은 1983년에 국보건업으로 시작되었습니다. 이후 2002년에 코스닥 시장에 상장되었으며, 2012년 이후로 7년째 국내 도급순위 1위를 유지하고 있습니다.

세계적인 랜드마크의 인테리어를 디자인한 기업으로, 수많은 숙련된 디자이너와 엔지니어 네트워크를 보유하고 있습니다. 국보디자인은상업, 빌딩, 리모델링 디자인 및 시공을 담당하고 있습니다.

국보디자인의 스페셜한 인테리어 사업은 호텔, 콘도, 국제회의장 등의 인테리어로, 국가에서 중점 사업으로 육성하고 있는 관광 산업의 동반 산업입니다. 해외관광객 유치를 위해 다양한 관광상품이 개발됨에 따라 이에 대비한 국제 수준의 관광 인프라 확충사업의 일환으로 숙박 및 테마관광 개발 사업 등을 추진하고 있는 정부 정책과도 연관이 깊습니다. 

병원, 실버타운, 미술관, 공연장 등 특수시설의 인테리어도 관련이 무척 깊습니다. 기존 병원의 인테리어는 사무용 빌딩과 별 다를 바 없던 구조였으나, 근래 MRI실과 같은 진료 공간, 환자의 불안한 감정을 긍정적으로 전환할 수 있는 환경 디자인, 치료와 회복에 도움을 줄 수 있는 기능성을 갖춘 인테리어 공간으로 탈바꿈되고 있습니다. 입주자 전원이 노인들로 구성된 실버타운도 병원과 같은 특수 인테리어를 필요로 합니다. 정말 사람과 떼어낼 수 없는 사업입니다. 의식주의 주를 담당하고 있으니까요..

• Office Renovation: 사무실 리모델링
• Hotel Design: 호텔 인테리어
• Commercial Spaces: 상업 공간
• Retail Interiors: 상점 내부 공간
• Specialty Designs: 특별한 목적을 위한 디자인

무차입 경영으로 2012년부터 국내 도급순위 1위를 달성하며 33년 연속 이익을 실현하고 있으며, 동아시아, 유럽 등 20여 개의 현지 법인 및 자사 네트워크를 통해 해외 도급공사에도 심혈을 기울이고 있습니다. 

동아시아, 유럽 등 20여 개의 현지 법인 출자를 통해 해외 도급공사에 진출을 하고 있습니다. 실내건축공사업 업체 수는 매년 업체 수 증가로 치열한 경쟁이 예상되고 있습니다. 그래도 1위인 국보디자인 최고네요. 그럴만한 이유가 국내 인테리어 업체 중에 아마도 유일한 ESG 경영 활동을 하고 있지 않나.. 공동대표가 ESG전문경영인으로 되어 있군요. 근데... 음...

환경(E) 분야

LEED(미국 그린빌딩위원회에서 시행하는 친환경 건축물 인증), G-SEED(녹색건축인증) 취득을 통해 친환경을 고려한 설계를 제공. 또한 친환경 자재, 공법 활용 및 개발, 공기질 관리, 준공 전 새집증후군 제거(Bake-Out) 과정을 통해 동사의 제품 및 서비스로 인한 환경영향을 최소화하기 위해 노력

사회(S) 분야

10년 사후관리와 실패박물관 운영 두 가지 전략을 바탕으로 품질경영을 실천하고 있다. 동사의 제품에서 발견된 하자에 대해 문제점을 해결한 시공 방법을 실패박물관에 재현함으로써 완벽한 시공 노하우 수립 및 품질 향상을 위해 노력하고 있다. 동사는 장학사업 및 동해안 산불 피해 구호를 위한 성금 기부 등 기업의 사회적 책임을 끊임없이 이행하고 있다.

지배구조(G) 분야

이사회 산하에 감사위원회를 운영하고 있으며 감사의 전문성 확보를 위해 ‘감사 및 감사위원을 위한 직무교육을 진행

국보디자인 재무

성장성 측면

외형적인 성장측면에서는 매년 물가상승률 원가상승률만큼은 꾸준히 성장해 왔습니다. 순이익의 변동률은 판관비의 변동으로 다소 변동이 있지만, 국내 실내건축공사업 시장 규모는 점진적 증가를 보일 것으로 예상됩니다.

2019년 2,690억에서 2022년 3,784억까지 꾸준한 상승세를 보이고 있습니다. 영업이익은 2019년 116억에서 2022년 288억으로 튼실한 성장성을 보이고 있습니다. 

건설업 관련주에 편입되어 있지만, 메이저 건설주와는 다른 실내 디자인을 전문적으로 하는 상장기업 중에서는 아니 실내 디자인 업체 중에는 국내에서 독보적인 1위의 기업입니다. 

 

안정성 측면

자본금을 건들지 않으면 그것만으로 족하다. 무차입 경영으로 주주가치 희석을 보이고 있지 않습니다. 물론 사채 발행을 한 적도 없습니다. 이자발생부채는 6... 없다고 생각하는 것이 맞습니다. 다만 부채비율은 2023년 3분기 기준으로 약 60% 정도입니다. 

자본유보율이 약 5천대입니다. 2024년 3분기 기준 현금자산이 11백억 원을 보유하고 있습니다.. 대박입니다. 2024년 2월 29일 기준으로 시가총액이 11백억 원입니다. 물론 현금자산은 2023년 말 기준 실적을 발표 전이지만, 자산총계가 아닌 현금만으로 시가총액 수준입니다. 

 

국보디자인 임원진

1954년에 태어나 경희대학교를 졸업하였으며, 1967년부터 1983년까지 중앙건설 건축기술부에서 근무하였습니다. 이후 1988년 국보디자인의 대표이사로 취임하여 현재까지 근무 중에 있습니다. 연구개발이나 제조를 하는 기업이 아니기 때문에 특별한 이슈는 없습니다. 윤석열 대통령이 2023년 3월에 제57회 납세자의 날 기념식에서 황창연 대표에게 은탑산업훈장을 수여하고 기념 촬영한 것이 최근이고.. 그럼 윤석열 관련주인가?!  

 

국보디자인 수급

2005년 브이아이피 자산운영이 1,500원대에 매입을 해 3개월 남짓 시간에 주식 등의 대량 보유상황보고서에 이름을 남기고 사라졌습니다. 만약 지금 들고 있었다면.. 10년만 보유한다면 17배가 넘는 수익을 올렸을 것입니다. 물론 업종도 회사도 그렇게 메이저 그룹도 아니고 인지도도 없는 회사를 누가... 그래서 주식이 어려운 것 같습니다. 

신영자산운용에서도 최근에는 피델리티운용사에도 매입을 했다가 지금은 5% 이하로 보유하고 있는 것 같습니다. 외국인이 현재 보유하고 있는 수량이 4.4% 정도인데 피델리티의 남은 물량도 포함되어 있는 것 같습니다. 

그리고 주식농부 박영옥씨가 2019년부터 2대 주주로 약 9% 보유하고 있습니다. 평단가는 약 13,950원 정도입니다. 지금의 시총 1천1백억 원 정도의 주가인 14,700원과 별차이가 없습니다. 물론 배당수익률은 제외합니다. 햇수로 6년 차에 접어들고 있지만, 수식보유량은 변동 없습니다. 

황창연 대표이사의 처와 자식이 약 6% 정도 주식을 보유하고 있습니다. 

종토방에서 박영옥씨를 비난하거나 비꼬는 말들이 많은데, 회사 대표도 아니고 단순 투자자일 뿐인데 주가 떨어진다고 아무나 화풀이하는 것은 별로 옳은 태도가 아닌 것 같습니다. 투자하라고 권유한 것도 아닌데.. 이해가 안 감요. 

황선응 외 3인 황선응 외 3인	3,981,421	53.09
박영옥 외 1인 박영옥 외 1인	699,995	9.33
자사주	890,436	11.87

 

자사주가 11% 정도 되는데요 자진 상폐하려고 그러나 정말 시장 유통량이 별로 없네요. 고작 7,500,000주에서 1백9십만 주 정도네요. 26% 정도가 실제 유통량이라고 보면 되겠네요... 황제주도 아니고. 

자사주매입은 박영옥 씨랑 비슷한 가격대인 13,600원대 정도입니다. 

시가총액=타법인 주식평가=현금성자산=박영옥=자사주=1천억대.

이런 공식이 나오는 것 같네요. 

국보디자인 테마

윤석열 관련주

테마파크관련주

청와대 용산이전. 용산이 다시 청와대 이전?! 관련주

재건축 관련주

사우디아라비아 네옴시티 관련주

테슬라 관련주

양자컴퓨터 관련주

노인복지 관련 실버타운

※ 테마는 의미가 없네요.

국보디자인 모멘텀

건설업은 다양한 자재와 여러 분야의 전문인력을 활용하는 종합산업으로서, 기계, 금속, 환경 등 다양한 분야의 제조업과 연관되어 있습니다. 또한, 국가 기반 시설을 구축하기 위한 관급공사가 차지하는 비중이 높아 정부의 개발계획 또는 정책 등에 크게 영향을 받는 편이며, 이로 인해 경기 변동과 정부 부동산 정책 및 생활 사회간접자본(SOC) 투자정책 등 외부적 요소에 민감하게 반응합니다.

정부의 2월에 발표한 기업밸류업 프로그램이 강제성과 특별한 대책이 없는 것으로 판단되어 시장에서도 미온수 같은 반응만 보여 오히려 발표 시 증시가 아래로 갔습니다. 첫발을 내딛는 지금 이 순간. 관심이 떠나간다면 기회가 될만한 일들은 항상 벌어지고는 합니다. 주의 깊게 지켜보는 것이 좋겠습니다. 저PBR 저PER 관련주는 언제나 다시금 평가 받게 되어 있습니다. 가격과 기대의 모멘텀은 언제나 긴시간과의 싸움입니다. 

국보디자인 매력도

1. 저PBR 저PER 유보율 5천대!! 관련주로서 주식 유통량도 많지 않아 주변상황이 변화 시 급등가능성

2. 시가총액=타법인주식평가=현금성자산=자사주매입=2대주주 주식농부 박영옥=매입가

3. 테슬라 테마, 양자컴퓨터 등 관련주

4. 국민소득 수준 향상과 소비자의 다양한 욕구, 건축자재의 고급화와 다양화로 인해 인테리어에 대한 관심이 증가하고 있으며, 주거 인테리어에서 사무공간, 상업매장, 환경 디자인, 공간 컨설팅 등으로 확대되고 있다. 또한 주택 노후도가 늘어나면서 인테리어나 리모델링에 관심도는 더 증가할 전망

5. 기획 설계부터 시공까지 자체 진행할 수 있는 기술력 보유, 동사는 경영지원 본부, 디자인 본부, 엔지니어링 본부, 가구 본부, 견적관리 본부, 외주관리 본부, 전략마케팅 본부, DX 본부, MEP 본부를 두고 인테리어 디자인 및 공사를 수행하고 있으며, 호텔 및 리조트 사업 영위업체와 가구 제조업체를 계열회사로 두고 있어 인테리어 디자인뿐 아니라 리모델링 및 다양한 해외 사업 추진이 가능한 체제를 구축

6. 대형 건물의 인테리어 프로젝트는 영세업체가 하기 어려운데, 국보디자인은 유보 자산이 많고 재무 구조도 탄탄해서 대형프로젝트인 리조트, 호텔, 골프장, 실버타운 등에 적합(SK, 나이키, 넥슨, SONY, 워커힐 호텔, 아디다스, 카카오, 현대그룹, 녹십자, 파라다이스 등)

7.  영국왕립표준협회(BSI)로부터 국내 인테리어 업계 최초로 빌딩정보모델링(BIM) 분야 국제표준인 ISO19650 인증을 취득

 

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