24. 슈퍼 스톡스

3년에 10배 상승하는 대박 주식을 찾아라.  슈퍼스톡스(Super Stocks)_켄 피셔 지음 20091105 p370
켄 피셔는 필립 피셔의 아들로 아버지 만큼의 수익률은 올리지 못했다. S&P 500 지수에 투자한 투자가들의 수익률보다도 낮으니... 필립 피셔의 모토롤라의 수익률은 약 250,000%의 경이적인 수익률을 올렸다. 그에 비해 켄 피셔는 어류겐만 날리는 그런 아들이었다... PSR은 제약이 많으니 참고사항으로만 알아두자. PER처럼..
PSR(Price per Sales Ratio, 주가매출액비율)= 주가/주당매출액, 시가총액/연간매출액

1장. 실패 없는 대박 주식, 슈퍼 스톡

1. 문제가 있어야 대박도 있다

실수를 저지른다는 것은 회사가 취약하다는 뜻이 아니라 발전한다는 뜻이다. 손실을 전혀 입지 않고, 해를 거듭하면서 변함없이 빠르게 성장할 정도로 결함이 없는 기업은 거의 없다. 
 

2. 강한 기업은 어떻게 문제를 극복하는가

결함은 빠르게 성장하는 소기업들이 발전하는 과정에서 발생한다. 매출이나 이익의 등락보다도, 결함 때문에 주가가 훨씬 큰 폭으로 오르내린다. 이러한 현상을 이용하면(어떻게?!) 결함으로부터 이익을 얻을 수 있다. 

2장. 슈퍼 스톡을 발굴하는 핵심 지표

1. PSR과 PRR

PRR(Price-Research Ratios, 주가연구개발비배수)을 이용해 PSR을 보완하라. PRR은 회사의 시가총액을 지난 12개월의 연구개발비로 나누어 산출한 값이다. PRR을 이용해서 PSR을 보완하는 것은 연구개발을 하지 않는 성장주에는 대입을 안하는 것이 좋다. 당연히 연관성이 없고, 오히려 마케팅 비용을 활용하는 방안도 생각해보자. 
기업은 소비자가 원하는 상품을 잘 홍보하고, 잘 팔고, 또 새로운 제품을 계속 개발해야 하는 속성을 기억하자. 
 

2. 슈퍼 스톡을 발굴하는 PRR 2가지 공식

①PRR이 15가 넘는 슈퍼 컴퍼니는 절대 사지 말라. 더 낮은 가격에 살 수 있는 컴퍼니들이 많이 있다.
②PRR이 5~10인 슈퍼 컴퍼니를 찾아라. PRR이 5보다 훨씬 낮은 슈퍼 컴퍼니는 찾기 어렵다. PRR이 이렇게 낮은 수준에 있었다면 다른 기업이 이미 인수했을 것이다. 
다만, PRR 공식을 너무 믿지 말고, 의도하는 바를 알자. 아무래도 연구개발에 투자를 저자는 PSR 다음으로 슈퍼 스톡을 찾는데 유용한 도구로 인식하고 있으니, 주석의 연구개발비 내역을 꼼꼼히 보면 되겠다. 무리하게 자세하게 분석해도 회사마다 회계처리나, 숨어 있는 연구개발비 내역들이 있을 수 있다. 가령 연구개발비가 아닌 개발비 자산으로 인식한 경우도 있으니 이 부분도 체크하면 좋을 것이다. 오히려 연구개발비 자산은 향후 매출과 연관되어 미래의 먹거리로 투자하는 자산인 만큼 신경써서 체크해 보면 되겠다. 
 

3. 매매시점을 잡아주는 피셔의 공식

산업주(굴뚝주)에 투자하려면, PSR 0.4 아래에서 매수하고, PSR 0.8에 접근하면 매도하라. 이런 주식들은 PSR 0.8에 결코 도달하지 못하는 경우가 많으므로 더 빨리 팔 수도 있다. 
피셔의 공식! 하나, 어떤 주식의 PSR이 충분히 낮으면, 그 주식을 사라. 둘, PSR이 충분히 낮은 주식을 찾지 못하면, 사지 말라. 음... 당연한 말아닌가... 

3장. 슈퍼 스톡과 슈퍼 컴퍼니

1. 슈퍼 스톡을 잡으려면 슈퍼 컴퍼니를 찾아라

슈퍼 컴퍼니의 5가지 특징
①성장 지향성:
모든 선임 인력들의 성장에 대한 열망이 식을 줄 모르며 조직 전반에 스며들어 있다. 이러한 욕구가 성장하는 시장으로 표출될 뿐 아니라, 성장을 일궈내는 모든 피고용자들의 일상생활에서부터 뿜어져 나온다.... 과연?! 어떻게 알지?!
②탁월한 마케팅: 
시장의 성격에 생기는 변화를 넓은 시야에서 이해한다. 또 유능한 고객상담 부서를 갖추고서 고객만큼이나 빨리 시장의 변화를 감지한다. 
③일방적 경쟁우위: 
기존 경쟁자들은 물론, 앞으로 등장할 경쟁자들을 압도하는 경쟁우위에 서 있다. 보통 생산단가가 가장 낮다든가, 적어도 주력 제품군의 한 분야에서 독보적이거나 준독점적 위치를 확보하고 있는 기업이다. 
④창조적 인사관리:
피고용자들이 인격적인 대우와 공정한 승진 기회를 누리고 있다고 느낀다. 아울러 부하 직원들의 건설적인 아이디어를 독려하고 금전적으로도 보상해주는 기업 문화가 형성되어 있다. 
⑤완변학 재무관리:
실적이 경영계획에서 벗어나도 신속하게 적응하는 재무관리 능력이 있다. 급변하는 경쟁 상황에 맞춰 재무관리를 계속 개선해가려는 의지가 있어야 한다. 슈퍼 컴퍼니는 다른 기업들이 하는 관리 방식에 결코 만족하지 말아야 한다. 
 
슈퍼 컴퍼니(내재가치가 높으나 시장에서 저평가된 기업 등으로 나는 본다.)를 찾는 방식은 가치투자가들이 항상 강조했던 점과 똑같다. 오히려 현명한 투자를 읽고, 워런 버핏의 저서를 읽는 것이 도움이 된다. 

4장. 가장 완벽한 매매 타이밍을 잡는 방법

1. 슈퍼 스톡을 알려주는 3개의 꼬리표

①내가 잘 알고 있는 산업 중에서 PSR과 PRR이 낮은 종목들
② 적자를 내는 기업인데 내가 잘 모르고 있던 종목들
③ 다른 사람들이 미래 전망이 탄탄한 기업이라고 격찬하는 질적 분석 내용
 

2. 남들이 모르는 추가 정보 얻는 법

최고의 자료는 도서관에 있다. 시간을 투자할 만한 주식에 집중하라. 증권업계도 몰랐던 희귀 자료 찾기. 애널리스트가 몰리는 종목은 피하라.(오르기 전에는 별로 증권가의 관심을 받지 않는다)
 

5장. 실제 사례로 살펴보는 슈퍼 스톡 투자 가이드

켄 피셔의 실제 사례 두 가지에서 이 책에 담긴 모든 과정을 일목요연하게 보여준다. 사례로 보는 켄 피셔의 하고픈 말들이 있는데, 개념을 이해 한다면, 이부분만 읽어도 이 책을 다 읽는 것과 마찬가지 효과는 있다. 흥미는 없다..
 
결론,PSR이 낮은 기업에 투자하고, 높은 기업에는 투자하지 말아라... 끝