한국금융지주

한국금융지주 (한국투자증권, 한투증권, 한투) 이제는 상승 추세인가?

1. 금리 인하 방향성

 

증권주는 여럿 매크로 측면에서 접근하는 종목으로 봐야 합니다. 단순히 배당금을 노리고 투자하는 것도 나쁘지는 않습니다만,  언제나 증시는 우상향을 그린다고 믿고 있는 우리들로써는.. 

금리와 연관이 깊은 종목 중에 하나이기도 합니다. 현재 미국 금리는 중기(?!) 정점을 찍고 연준의 파월 스탠스가 어떨지 긴장하고 있는 상황입니다. 

그럼 금리와 주가의 상관관계에 대해 끄적여 보겠습니다. 

보통은 금리가 상승하면 주가는 하락하는 역의 상관관계를 보이는 것이 일반적입니다. 

배당현금할인 모형과 자산대체효과 모형에 바탕을 두고 있습니다.  배당현금할인 모형은 주가는 미래배당금을 적정한 금리로 할인하여 현재가치로 계산한 것이라고 합니다. 금리가 상승할 경우 기업의 이자비용 등 금융비용의 부담이 증가하고 나중에는 미래의 배당 현금이 감소할 것이라 계산되어 주가가 하락한다는 이론입니다. 

자산대체효과 모형은 주식과 채권간 자산대체효과가 있어 금리가 상승하면 채권기대수익률 상승에 채권의 수요가 증가하고 상대적인 주가기대수익률 하락으로 주식투자 일탈, 그리고 주가하락을 가져온다는 것입니다. 

2021년 주가는 코로나19 팬더믹 이후 개인들의 증시 자금 유입으로 인해 고점을 찍고 2023년까지 스키슬롯 내려오듯 줄곧 하방으로 내려왔습니다. 미금리는 같은 기간 동안 계속 상승하여 2023년 7월 기준 5.5 pt를 찍고 현재까지 유지하고 있습니다.  현 상태에서 주가는 횡보를 일탈하여 우상향 하고 있습니다. 

금리와 주가는 시계열 관점에서 정의 상관관계가 구간 구간에 일시적으로 나타 날수도 있습니다.  경기순환주기 등 장기시계열 관점에서 이론적인 관계와 마찬가지로 역의 상관관계가 확인되지만 경기사이클 4단계(회복기 - 확장기 - 후퇴기 - 수축기)에서 경기회복기와 후퇴기에 정의 상관관계가 종종 나타납니다. 

주가는 기업의 예상이익을 반영하여 경기에 선행하는 경향이 있습니다. 경기변동의 전환점인 구간에서는 경기에 선행하면서 정의 상관관계를 가집니다. 주가는 경기가 돌아서 회복의 신호가 뚜렷해지기 전에 미리 움직이지만 금리는 경기가 회복구간에 들어도 그 기간이 상당했을 때 금리 횡보에서 금리 인하로 돌아 설 것으로 보입니다. 

2024년은 연준의 파월이 섣부른 금리 인하 보다는 어느 정도 횡보하며, 정책기조를 이어 갈 것으로 보입니다. 미국 대선이 2024년 11월에 있지만, 현 바이든 정부는 역대 최고의 경제 호황을 보고 있는데도 트럼프에게 밀리는 뉴스가 나옵니다. 

누가 되던 금리 정책은 변함이 없겠지만,  다른 정책기조들은 상당한 주가에 영향을 줄 것으로 보입니다. 

 

2. 기업배류 프로그램에 따른 기대 상승

 

2024년 1월 30일 본 투자 카테고리에 금감위의 기업밸류업 정책에 대해 끄적거린 내용이 있습니다. 참고 바랍니다. 

 

https://toojamoney.tistory.com/entry/%EA%B8%88%EA%B0%90%EC%9C%84-%EA%B8%B0%EC%97%85%EB%B0%B8%EB%A5%98%EC%97%85-%EC%A0%95%EC%B1%85%EC%9C%BC%EB%A1%9C-%EC%9D%B8%ED%95%9C-%EC%83%9D%EA%B0%81%EC%BD%94%EB%A6%AC%EC%95%84%EB%94%94%EC%8A%A4%EC%B9%B4%EC%9A%B4%ED%8A%B8%EC%A3%BC%EC%A3%BC%ED%99%98%EC%9B%90%EC%A0%95%EC%B1%85%EC%A0%80PBR%EC%A0%80ROE

 

증권주는 장기적으로 보면 코스피와 유사하게 우상향하면 가고 있습니다. 물론 스프레드가 있습니다. 종목 마다도 있습니다. 근데 왜 증권주 중에 한국금융지주 인가...라는 말에는 별 말이 없습니다. 다만, 다른 증권주에 비해 ROE가 약 8% 정도로 가격 메리트도 있고 업황 개선 시 가장 큰 밸류업 가치를 인정받을 것이라 봅니다. 

현재는 부동산 PF 대출 우려, 금리인상, 홍콩ELS 사태 등으로 주가가 크게 하락하고 변동이 크지만 2022년 10월부터 2024년 1월까지 횡보하다 이후 우상향 돌파 하는 흐름을 보이고 있습니다. 

부동산 PF대출로 인한 충당금으로 인한 악재, 금리악재, 홍콩ELS 악재 등 다 나왔습니다. 이제는 미국 S&P 500가 역대 최고가를 갈아 내고 있는 마당에 우리나라 코스피 지수도 좀 갔으면 하는 바람입니다. 

 

종목명	현재가	등락률	시가총액	매출액	자산총계	영업이익	당기순이익	OPM	순위
미래에셋증권	8,060	3.07%	48,788	191,608	1,062,133	8,356	6,597	-43.75	1
메리츠금융지주	82,500	1.48%	167,782	703,656	927,572	22,009	16,404	22.61	2
한국금융지주	69,700	3.57%	38,841	250,281	863,086	5,458	6,398	-64.12	3
삼성증권	40,850	3.68%	36,479	134,869	538,483	5,781	4,224	-55.83	4
NH투자증권	12,840	6.56%	42,586	115,357	534,283	5,214	3,029	-59.71	5
다우데이타 *	13,000	0.00%	4,979	97,472	498,749	7,767	7,338	-40.96	6
다우기술	22,550	2.27%	10,117	92,106	492,600	7,187	6,805	-42.84	7
키움증권	130,900	5.06%	34,331	89,424	480,373	6,564	5,082	-45.7	8
대신증권	17,440	1.87%	8,855	42,313	212,107	2,535	1,317	-71.38	9
유안타증권	2,725	2.64%	5,439	24,790	134,199	433	451	-86.53	10

 

 

종목명	현재가	등락률	시가총액	매출액	자산총계	영업이익	당기순이익	OPM	순위
메리츠금융지주	82,500	1.48%	167,782	703,656	927,572	22,009	16,404	22.61	1
미래에셋증권	8,060	3.07%	48,788	191,608	1,062,133	8,356	6,597	-43.75	2
키움증권	130,900	5.06%	34,331	89,424	480,373	6,564	5,082	-45.7	3
삼성증권	40,850	3.68%	36,479	134,869	538,483	5,781	4,224	-55.83	4
한국금융지주	69,700	3.57%	38,841	250,281	863,086	5,458	6,398	-64.12	5
NH투자증권	12,840	6.56%	42,586	115,357	534,283	5,214	3,029	-59.71	6
대신증권	17,440	1.87%	8,855	42,313	212,107	2,535	1,317	-71.38	7
신영증권	67,400	1.05%	6,355	23,535	101,988	1,156	1,044	-4.7	8
현대차증권	9,380	0.97%	2,975	11,860	102,331	1,146	871	-26.8	9
다올투자증권	3,785	0.00%	2,305	18,420	95,037	1,070	938	-27.55	10

 

종목명	현재가	등락률	거래량	거래대금	전일거래량	매수호가	매도호가	시가총액	순위
메리츠금융지주	82,500	1.48%	394,475	32,442	339,087	82,400	82,500	167,782	1
미래에셋증권	8,060	3.07%	1,092,721	8,819	1,485,635	8,060	8,070	48,788	2
NH투자증권	12,840	6.56%	3,880,827	49,483	1,413,310	12,840	12,850	42,586	3
한국금융지주	69,700	3.57%	191,476	13,326	137,158	69,700	69,800	38,841	4
삼성증권	40,850	3.68%	349,681	14,234	220,205	40,850	40,900	36,479	5
키움증권	130,900	5.06%	137,921	17,949	105,524	130,700	130,900	34,331	6
다우기술	22,550	2.27%	92,381	2,070	56,036	22,500	22,550	10,117	7
한화투자증권	4,590	1.66%	3,503,441	15,832	13,367,597	4,590	4,595	9,848	8
대신증권	17,440	1.87%	103,495	1,801	88,113	17,430	17,440	8,855	9
신영증권	67,400	1.05%	8,070	541	1,500	67,000	67,400	6,355	10

 

 

 

★본 게시물에 대해서는 필자의 개인적인 의견이고 그 정확성이나 완전성을 보증하는 것은 아닙니다. 참고자료로만 활용 바라며, 특정 종목에 대한 추천이나 외부로부터 의뢰를 받고 있지 않습니다.