18. 강원랜드_v1

오늘부터 1일해도 좋을 만한 기업(2025년 3월~ 29년 4월, 약5년) 업데이트 有 16.900원

한국 카지노 No1. 강원랜드, 팬더믹 이후, 아직도 헤매고 있는 이유가 기업의 내재가치 변화인가?

코로나 팬더믹은 강원랜드, GKL, 하나투어 등 여행 레져  등에 상당하고 깊게 실적을 앗아가 버렸다. 강원랜드는 빠르게 22년도 부터 흑자전환을 하였고, 23년도에는 배당도 듬뿍 주었다. 그런데 주가는 코로나 팬더믹 때 보다도 빠졌다. 14천원대.. 이유가 ?? 외국인의 이탈?? 가장 직관적인 이유는 아무래도 외국인의 수급 문제를 들 수 있다. 하필 강원랜드만?! 그것도 아니지. 

근본적인 이유는, 팬더믹 이후, 금리 상승과 연계해야 한다. 금리 상승으로 인한 유동량 감소! 그리고 아래의 리스크가 중첩되어 진것이 아닌가. 

 

주요 리스크 요인 

1.금리 상승

1. 코로나 팬더믹을 기점으로 불법사행산업(온라인 카지노 불법 도박, 사설도박장 등)

2. 동남아, 일본 오사카(2030년) 해외 카지노들과의 경쟁 구도 

3. 해외 원정으로 인한 고객 유출

4. 사행산업으로 인한 정부 규제(매출총량제, 개별소비세, 관광진흥개발기금, 폐광지역개발기금 등 비용적 측면)

 

매력

1. 서울과 인천공항에서 강원랜드까지의 접근성 용이 (제천-영월-삼척 고속도로 예타 통과 2033년 완공목표 K-HIT프로젝트와 비슷한 시점) 

 

2. K-HIT 프로젝트

KOREA(한국), HIGH1(하이원), INTEGRATED(복합), TOURISM(관광), 한국형 복합리조트관광, 글로벌 복합리조트로의 도약을 목표로 하는 대규모 전략프로젝트이다. 

강원랜드가 단순히 부정적인 이미지를 갖는 카지노 공기업에서 벗어나려는 노력이 호재로 적용. 카지노사업을 넘어 지역과 연계하여 다양한 관광 콘텐츠를 결합한 복합리조트로 변모, 이를 통한 국내외 관광객들에게 매력적인 목적지로 자리 매김하여, 지역경제와 WIN-WIN. 

 

3. 강원랜드 카지노 규제 완화 (2024년 9월, 문화체육관광부로부터 카지노업 변경허가 통보)

신규시설투자 (2024년11월28일 자율공시)_출처: DART

가. 본 건은 2024년 9월 5일에 공시한 '투자판단 관련 주요경영사항' 관련 사항입니다.   나. ㈜강원랜드는 2024년 9월 4일 문화체육관광부 로부터 카지노업 변경허가를 통보받았으며, 본 사업과 관련한 사항은 다음과 같습니다.   ■ 카지노 일반영업장 면적 변경    (기존) 14,512.68제곱미터    (향후) 20,260.68제곱미터(5,748제곱미터 증가)   ■ 카지노 게임기구 대수 변경     (기존) 총 게임기구 대수 1,560대            - 테이블 200대            - 머신 1,360대     (향후) 총 게임기구 대수 1,860대            - 테이블 250대(50대 증가)            - 머신 1,610대(250대 증가)     다. 본 건은 위 변경허가 사항에 따라 제2카지노영업장을 신규로 조성하는 사업입니다.         라. 사업개요   - 사업면적 : 16,161제곱미터   - 사업위치 : 메인타워 구)테마파크 지하 1층,                지하 2층, 지상층 등   - 사업기간 : 2024년 11월 ~ 2027년 12월

캐파 증설로 인해 2028년도에는 실적향상 기대. 또한, 외국인 전용존 이용대상을 외국인(시민권자)에서 영주권자도 포함하고 베팅한도액도 종전에 최대 30만원에서 최대 3억원까지 향상됨. 물론, 2028년도 실적에 긍정적 요인. 

 

4. 2032년까지 제2의 창업수준으로 집중투자 (약 2.5조원)

카지노 신축 및 복합문화 공간(1.8조원), 호텔 신축(2.7천억원), 카지노 2업업장(8백억원), 스카이 브릿지 등

강원랜드 장기 플랜	단기(~2027년)	중기(~2030년)	장기(~32년)
	카지노 2 영업장 신규 조성, VIP영업장 리모델링, 웰니스센터 등	스카이브릿지, 주차장 신축, 명품숲길 조성(운탄고도, 하늘길 등)	카지노 및 호텔 신축, K-HIT 복합문화공간 등

 

5. 2024년 10월 10일  강원랜드 기업가치 제고 계획 (~2026년)

<목표설정>

① PBR 1.2배 달성

② 총주주환원율 60% 달성

③ 기업지배구조 핵심지표 100% 준수

<계획>

① 주주환원정책 (2024~2026 회계연도)

자기주식 매입 총 1,000억 원 (2024년 400억원, 2025-2026년 600억원)

배당성향 최소 50% 이상

② 소액주주 권익보호 지표 중점 개선으로 기업지배구조 핵심지표 100% 달성

 

강원랜드vs동종산업vs코스피 비교(출처_네이버증권)

 

★소견,

2023년 3월 곡소리 나는 개인주주들이 바닥이라 생각했던 지점이나, 이후 빠르게 2만원까지 상승 후 다시 2023년 10월에 약 28%이상 서서히 하락 후 24년 2월까지 상승 24년 6월까지 또 하락. 14천원과 18천원선 밴드. 현재 25년 3월 16천원선에서 표류중. 강원랜드의 실적이 코로나 이후 점차 개선되면서 장기플랜, 주주환원 등 공기업이지만 자구노력을 하고 있음. 시장환경도 한한령 해제 기대감, 정책완화 등으로 개선됨. 신규시설 증가로 인한 실적 기대감. 장기적으로 금리 인하 정책. 

강원랜드의 컨센서스 22,000원. 내재가치는 ROE,ROA 등으로 검증한 바, 25,000원 정도로 보여진다. 다만, 현재의 재무제표 수치 등이 유지되었을 때 가능한 주가이다. 미래의 인플레이션과 시장상황, 여러가지 변수가 강원랜드에 유불리하게 적용되지 않는 한. (예상 내재가치 계산 방식은 투자자들의 템플릿, 가정에 따라 다름)

현재의 배당성향이 유지가 된다면 29년까지 34%의 복리 수익. 주가는 11천원대까지

 

IF, 주가가 현재 매수구간에 하락 하든, 상승하든 꾸준하게 돈 있을 때 마다 투자, 배당락 후 배당금 재투자 등 

목표가 도달 가능성 70%이상.

 

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